本報記者 莫蕎菲
近期，國際金價經歷“過山車”式行情，波動之劇烈引發市場矚目。
1月29日，金價延續2025年以來的強勢上漲態勢，一度突破5500美元/盎司，創下歷史新高。然而行情隨后急轉直下，短短28分鐘內，紐約商品交易所黃金期貨價格跌幅接近7%，市場情緒驟然降溫。1月30日，黃金價格從5300美元/盎司高位一度跌破4700美元關口。2月2日，金價再度跳水，現貨黃金價格盤中跌幅超9%。2月3日，金價卻又迎來大幅反彈，創下2009年以來最大單日漲幅，一路重回5000美元/盎司上方。
這場暴跌和暴漲，令全球投資者在驚愕與困惑中不禁發問：金價究竟為何如此？
對外經濟貿易大學國家開放研究院研究員、中國金融學院副教授卞洋在接受記者采訪時表示，近日國際金價大幅波動，直接誘因是美國聯邦儲備委員會主席人選這一關鍵不確定性因素“靴子落地”。
當地時間1月30日，美國總統特朗普提名美聯儲前理事凱文·沃什為下任美聯儲主席。如果獲得美國國會參議院批準，在現任主席鮑威爾今年5月結束當前任期后，沃什將接替他的職位。
盡管沃什近來曾支持特朗普加快降息的要求，其長期貨幣政策立場仍被視為偏向“鷹派”，即傾向于更快加息或更慢降息，強調控制通脹。市場普遍預期，沃什主政后美聯儲將采取“縮表與有限降息并行”的政策組合。其中，“縮表”意味著美聯儲將縮減自身資產負債表規模，逐步賣出國債等資產，從市場收回美元流動性。
卞洋表示，“這一預期迅速推高美元指數和美債收益率，促使資金從黃金等貴金屬資產快速撤出。”
一些分析人士認為，美聯儲主席候選人提名確定只是部分誘因，本輪金價劇烈波動的根源在于市場已處于脆弱狀態：黃金價格短期漲幅過大，技術性回調在所難免。
卞洋具體解釋道，金價在1月29日剛創下歷史新高，前期獲利豐厚的投機盤借美聯儲“換帥”信號集中平倉。此后，芝加哥商品交易所（CME）等機構上調了黃金期貨交易保證金要求，這一交易機制在下跌過程中“火上澆油”，迫使部分高杠桿投機者在資金不足的情況下強制平倉，進一步放大了黃金價格波動。
展望未來金價走向，不少分析認為，黃金價格仍將繼續上行。摩根大通分析師在日前發布的報告中預測，到2026年底金價將達到6300美元/盎司，較當前價格上漲30%。報告指出，黃金仍是一種靈活的、多層次的投資組合對沖工具，投資者需求的強勁程度正持續超出其此前預期。
2025年，俄烏、中東等地局部沖突持續，并且隨著美國政府債務攀升、財政赤字擴大以及“美國優先”的貿易政策，美元信用和美債的“安全資產”屬性被削弱，市場的避險需求顯著上升。
2026年1月，美國先是以軍事行動扣押委內瑞拉總統馬杜羅，隨后特朗普政府又威脅對8個反對其接管格陵蘭島提議的歐洲國家加征關稅，加上中東地區局勢持續緊張，華盛頓此前又再次面臨政府停擺風險等，全球市場不確定性顯著上升，持續推升黃金的避險與投資吸引力。
“1月底到2月初金價的大幅波動，本質是短期技術性修復疊加杠桿資金出清。”卞洋強調，支撐金價的周期性與結構性因素并未消失——無論是美債隱含的長期風險、持續的地緣政治不確定性，還是全球央行外匯儲備多元化的趨勢，均未發生改變，“一旦出現極端風險事件，金價仍有沖擊新高的可能”。
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